Финансовые посредники

Когда новоиспеченный инвестор начинает искать возможности приобретения активов, первые, с кем он в изобилии соприкасается — это финансовые посредники. Они стоят между инвестором и инвестицией, и нужно понимать, по каким правилам они играют, где говорят правду, где умалчивают, и как гарантированно зарабатывают не деньгах инвестора.

В девятом скринкасте из серии «Секреты Богатого Папы для начинающих» рассказываю о финансовых посредниках:

  • почему существуют финансовые посредники;
  • какие виды финансовых посредников есть и какую роль они играют в мире бизнеса;
  • что надо знать о недостатках инвестиций через финансовых посредников, о которых они не любят рассказывать.

Смотрите скринкаст на видео выше, на YouTube или слушайте аудио в подкасте.  Другие выпуски скринкаста «Секреты Богатого Папы» смотрите на YouTube или на сайте. Если вы любите аудио, слушайте подкаст «Ваш бизнес — это продажи!». Чтобы получать уведомления о новых видео про продажи, подпишитесь на мой YouTube-канал. Другие видео, подкасты, интервью и статьи по продажам смотрите на моем сайте.

Текст скринкаста:

И здесь отдельно необходимо сказать о классе игроков, называемых финансовыми посредниками, которые зачастую, пока вы не стали искушенным инвестором, сразу стоят перед начинающим инвестором и конечной инвестицией. Вспоминаем, что содержание инвестиций – это всегда какой-то конечный бизнес. Так вот между тем бизнесом и вами, пока вы еще не внутри бизнеса, а снаружи, перед вами обязательно будет финансовые посредник. Что это за такие «птицы», что они делают, и какие у них есть преимущества и недостатки?

Преимущество одно – они на виду и сразу предлагают вам стать инвестором в какую-то одну из многочисленных продаваемых ими инвестиций. То есть у вас появляется возможность быстро купить актив, что, как вы помните, нужно делать, начав сберегать. У нас стоит задача покупать активы, а чтобы покупать, мы ищем инвестиции, и сразу направляемся к финансовым посредникам.

Сразу скажу, что это не тот слайд, который был в первом скринкасте с рекламой Форекса или инвестиций  в акции. Форекс вообще не является инвестицией, это игра с завязанными глазами против махровых шулеров, тот Форекс, который предлагается в России. Тем не менее, есть условно-чистоплотные, хорошие финансовые посредники. Что это за такие финансовые посредники? Вы их всех прекрасно знаете, и давайте разберем их.

Не очень распространенные на нашем пространстве, тем не менее, развивающийся класс посредников – это страховщики, то есть разнообразные страховые компании. Что они предлагают, какой тип инвестиции? Контракт с ними по большей части заключается в покрытии рисков, которые могут у вас возникнуть, плюс консервативное инвестирование. Здесь я говорю о страховании жизни, как меня понимают финансово грамотные зрители, то есть риск неполучения дохода из-за потери здоровья или ухода из жизни, плюс консервативное накопление по достижению определенного возраста.

Всеми уважаемые и любимы, в кавычках, банки, которые занимаются, как мы знаем, чем? Аккумулированием долгового капитала в виде депозитов населения, которые они выдают в виде ссуд разнообразным заемщикам. Достаточно популярный сегмент рынка. Любой человек, даже не являющийся инвестором, имел наверняка дело с банками и банковскими депозитами, все это просто работает. Хотя банковская система современна является более «махровой» «финансовой пирамидой», чем пресловутый МММ, но эти нюансы мы рассматривать в скринкасте не будем.

Пенсионные фонды, которые занимаются консервативным инвестированием, похожие на страховые компании, обязуются выплачивать инвестированные вами, накопленные и несъеденные инфляцией средства через много-много лет в виде пенсий.

Если вы занимаетесь инвестициями на рыке ценных бумаг, продаете покупаете акции и облигации, непосредственно сталкиваетесь с разнообразной инфраструктурой рынка ценных бумаг – брокерами, биржами, депозитариями, управляющими. Вся эта инфраструктура рынка ценных бумаг достаточно массивная, она жестко зарегулирована законодательством, и вы с ней имеете дело, когда покупаете ценные бумаги на финансовых рынках.

Отдельный класс финансовых посредников – доверительные управляющие, которые осуществляют за вознаграждение индивидуальное доверительное управление портфелем ценных бумаг инвестора по согласованной с ним индивидуально инвестиционной декларации. Это такой элитный вид финансовой услуги, который недешево обходится инвестору при сомнительной эффективности.

Институты так называемого «коллективного инвестирования», инвестиционные фонды. Что они делают? С точки зрения пассивов они напоминают банки – они аккумулируют капитал множества мелких инвесторов, собирают его в единый инвестиционный денежный мешок, который инвестируют в некий стандартный портфель ценных бумаг, в который разрешено инвестировать этому фонду. При этом структура и содержание этого портфеля жестко контролируется регулятором, а также специализированным депозитарием. Сделать шаг в сторону от инвестиционной декларации фонд не может, собственно, он и не пытается это делать.

Не будем сейчас говорить о лазейках, которые там существуют, тем не менее, для инвестора его инвестиции в фонде достаточно защищены и подвержены только рыночному риску. Это такой «лягушатник» для инвесторов, мелководный бассейн, в котором можно купаться, не боясь утонуть. Его достоинство — это облегченные процедуры входа-выхода инвесторов, через куплю продажу инвестиционных паев фондов, возможность наблюдать за инвестициями в реальном времени. Любой инвестор может присоединиться, купив паи, если ему нравится стратегия этого фонда и его результаты, и в любой момент может избавиться, продав паи. Есть ограничения на частоту продажи — в открытых фондах можно это делать в любой день, в интервальных фондах несколько раз в год, в закрытых фондах только после их завершения.

Можно долго рассказывать о фондах, это популярный институт коллективного инвестирования. На постсоветском пространстве больше всего он, конечно, развит в России. Управляет фондом управляющая компания. Есть фонды акционерного типа, не получившие развития на российском пространстве из-за неудачной правовой конструкции, подразумевающей двойное налогообложение. Более удачная правовая конструкция — это паевые фонды, которые не являются юридическим лицом и не подлежат налогообложению внутри, налогом облагаются доходы пайщиков при погашении паев.

Каковы недостатки финансовых посредников в целом как класса игроков, существующих на рынке? Часто это невысокая доходность инвестиций. Если мы не берем агрессивные инвестиционные фонды, которые иногда показывают хороший результат, часто это низкая доходность, не покрывающая инфляцию, плюс при низкой доходности сопровождающаяся повышенным риском. Почему, например, инвестиционные фонды плохо конкурируют с банковским депозитом? Потому что есть пресловутое слово «гарантия», которое, к слову сказать, в банке является не более чем пустышкой, несмотря на наличие системы страхования вкладов.

Инвестиционный фонд не имеет права использовать слово «гарантия», которое население любит, потому что оно ласкает слух, позволяет вселить уверенность, что ничего страшного не произойдет. Если бы они понимали, что на самом деле происходит внутри банковской системы, то ни один человек в банк деньги бы не понес. Однозначно это повышенные издержки инвестора, которые съедают доходность. Дело в том, что инвестиции через финансовых посредников – это так называемая «игра с отрицательной суммой». То есть по совокупности исходов часть денег гарантированно перекочует из карманов инвесторов в карманы финансовых посредников.

Грубо говоря, финансовые посредники гарантированно зарабатывают на продаже инвестиций инвесторам, какая бы у них не была в итоге доходность, а вот инвестор – нет, он может получить как положительную, так и отрицательную доходность. Можно провести аналогию с казино: казино зарабатывает гарантированно, вне зависимости от выигрыша участников, потому что часть денег оно берет себе в карман. Отсюда следствие: финансовые посредники имеют гарантированный заработок вне зависимости от результата инвестора. Хотя каждый отдельный инвестор в общей массе может получить выигрыш больше, за счет, опять же, остальных, при этом финансовые посредники останутся в плюсе.

Можно сказать, что между инвесторами на рынке в целом доходы перераспределяются, а финансовые посредники в целом на нем гарантированно зарабатывают. То есть у совокупности инвесторов денег в результате становится меньше, а у финансовых посредников их становится больше. Поэтому они и существуют благополучно в большом количестве и многообразии.

Всея масса инвесторов, имеющая дело с финансовыми посредниками, остается в целом в минусе, это и называется «игрой с отрицательной суммой», хотя отдельные инвесторы могут оказаться в хорошем плюсе. Инвестициями в этом случае всегда управляет финансовый посредник, а не инвестор. Инвестор может лишь от нее избавиться. Он не находится внутри инвестиции, у него есть единственное право – продать эту инвестицию, если он недоволен результатами управления ею.

Ну и часто критикуемое активное управление, то есть активная купля-продажа бумаг в инвестиционном портфеле дает худший результат, как правило, чем просто покупка и держание некоторого усредненного портфеля ценных бумаг. Самым ярким критиком активного инвестирования является американец Джон Богл, написавший книгу «Руководство разумного инвестора», где явно показывает, что проста покупка индекса (фонда, повторяющего структуру биржевого индекса), например, принесла инвестору доходность это самого индекса. В то же время активное управление в большинстве фондов «съело» эту доходность, обогатив управляющего, то есть подтверждается правило, что финансовый посредник всегда зарабатывает.

Известны нечистоплотные случаи работы финансовых посредников, например брокеры, которые часто звонят клиентам и предлагают купить или продавать те или иные акции. А в отдельных случаях на этом строится их бизнес, на как можно большей частоте сделок, порождающей комиссионные. Или продажа вообще несуществующих ценных бумаг, что хорошо показано в американском фильме 2000 года «Бойлерная». Вот такие недостатки финансовых посредников есть, и их нужно понимать. Естественно, о них не рассказывается никогда частным инвесторам. Но со временем, если вы имеете длительное дело с финансовыми посредниками, это все перестает являться для вас секретом.

About The Author
- основатель и ведущий.